内部信“泄密”，TikTok在美结局定了！
TikTok在美国，没有被请下牌桌。
这句话放在几年前，几乎没人敢写。但现在，它成了一个可以被公开确认的现实。
前几天，周受资给全员发出的一封内部信，信里宣布：
TikTok已与甲骨文、银湖资本、阿联酋 MGX 达成协议，将通过设立新的合资公司，来解决美国政府长期紧盯不放的数据与安全问题，并承诺最晚在2026年1月22日前完成全部交割。
这不是一次简单的融资，也不是单纯的股权腾挪，而是一次带着政治前提、合规条件和商业代价的“生存方案”。
它意味着，TikTok 至少在时间上，换来了一口喘息的空间。
但也意味着，TikTok 的美国业务，将正式进入一个被切割、被监管、被重塑的新阶段。
一场迟到多年的“妥协”
真正值得关注的，并不是哪家资本进场，而是TikTok美国业务的运行方式，正在发生根本变化。
在新的方案下，TikTok 在美国不再是一个单一、完整的运营体，而是被拆分成职责截然不同、却又必须协同运转的两套系统。
商业层面，100% 全资持有的TikTok美国公司，负责广告、电商、品牌合作和市场扩张，与全球产品体系保持联通，继续承担增长与收入的压力。
而所有涉及美国用户数据、算法安全、内容审核和软件合规的敏感事项，则被集中放入一套由美方资本深度参与的独立治理结构中。
这一结构不以增长为目标，而以“可被监管”“可被审计”为核心价值。
简单说就是，商业化归商业化，安全归安全。增长和风控，被拆成了两个主体。
这是一种典型的制度性妥协。
与其反复证明“我没有问题”，不如在架构上直接让出一部分控制权。
从政治现实看，这是目前最容易被接受的解法；但从商业角度看，它意味着TikTok美国业务，将长期运行在被切割的数据和算法环境中。
如果把时间拨回到去年，这种妥协并非发生在顺风期。
过去一年，TikTok在美国的电商业务，经历的是一段并不轻松的调整期。
2024年，TikTok Shop的全球GMV约450亿美元，其中真正拉动增长的，几乎全来自东南亚市场，全年GMV接近340亿美元，同比接近翻倍。
而美国，反而成了“拖后腿”的区域。
2024年美区的原定年度目标是155亿美元，最终只完成了约85亿美元。
这个数据，直接影响了公司对2025年的整体预期。
2025年TikTok Shop的全球GMV目标是950 亿美元，但受到美区影响，下调至870亿美元；美国市场的目标，也从250亿美元，收缩到180亿美元。
在一家以增长速度作为核心指标的公司里，这种落差很难被忽视。
于是，一场围绕美国电商业务的组织调整悄然展开。
2023年至2024年，TikTok Shop的管理权重心发生了变化，执行逻辑开始向更强调运营效率和转化能力的方向倾斜。
进入今年后，这种调整开始体现在数据曲线上。
根据eMarketer的最新预测，TikTok Shop美国市场 2025年销售额预计同比增长108%，达到158.2亿美元，在美国社交电商中的份额提升至18.2%，并有望在2027年扩大到24.1%。
更重要的是，市场情绪发生了变化。
过去两年，“不卖就禁”法案一再延期，再加上甲骨文等美国资本逐步入场，市场逐渐形成了不会被禁的共识。
一旦“生死不确定性”下降，投入自然会回来。
关税风暴中，反而显得稳定
事实上，这种稳定感，并不只来自内部调整，也来自外部环境的变化。
今年5月2日，美国率先对中国下手，正式取消800美元以下包裹的免税政策，小额包裹不再享受“直邮红利”，需统一缴纳从价税与固定税；
短短两个月后，政策范围被进一步放大。
7月30日，美国宣布将这一规则扩展至全球所有国家，并设置为期6个月的过渡期。
图源：npr
几乎在同一时间，欧洲也开始跟进。
11月，欧盟理事会一致同意取消150欧元以下包裹免税政策，明确自2026年7月起，对所有小额包裹征收固定关税并叠加海关处理费用。
这一系列政策接连落地，直接击穿了“低价小包直邮”的成本优势。
相比之下，TikTok 在美国的角色反而显得更“轻”。
它本就以本土发货为主，也不深度介入供应链，更多是流量和内容平台。外部规则变化，对它的冲击，相对有限。
甚至出现了只要你在美国已经有本土库存，基本都会顺手做TikTok的现象。
哪怕卖得不多，也要占个流量入口。
TikTok 在美区，逐渐从“可选渠道”，变成“必配营销阵地”。
高增长之下，是更残酷的竞争
业绩的增长并不意味着TikTok Shop进入了快车道。
目前，美国电商市场的结构极为稳固，亚马逊和沃尔玛等头部平台牢牢占据主要份额，新进入者能够争夺的空间，本就有限。
另外，整个市场的增速，已经明显放缓，未来大概率维持在10% 左右，进入存量博弈阶段。
在整体增速放缓的背景下，竞争更多发生在存量内部。
从成本结构看，TikTok Shop 并不具备绝对优势。
业内测算显示，以 Temu 的半托管模式为例，综合成本摊下来，毛利率在20%—23% 之间。
而TikTok Shop由于平台佣金、流量成本等因素，毛利率大约只有13%左右。
这也决定了，它很难像部分低价平台那样，长期依靠价格战抢占市场。
同样的商品，在不同平台上的定价差异，已经成为卖家心照不宣的现实。
真正的不确定性，还不止于此。
随着美国数据与算法治理进一步独立，运营团队获取用户行为反馈的效率，正在被拉长。
数据链路变慢，意味着试错周期被迫延长，内容调优和转化模型的迭代速度都会受到影响。
这在政治层面是加分项，但在商业竞争中，往往是隐形成本。
对于一个高度依赖算法驱动的平台来说，决策慢一点，内容调优慢一点，转化模型慢一点，都会在竞争中被放大。
回头看，周受资的那封内部信，解决的是TikTok 还能不能继续留在美国。
但更复杂的问题是，在新的规则之下，它还能不能像过去那样快速运转、持续增长。
TikTok 没有输掉牌局，但桌面已经换了。
接下来的故事，不再只是关于“存在”，而是关于适应。