美元回落 黄金强势拉升

市场综述

上周五，美国2月密歇根大学消费者信心初值升至57.3，高于预期，强化美国经济“软着陆”预期，但整体水平仍偏低，改善属温和。数据公布后，美元指数延续回调，市场认为终端利率已见顶，降息节奏更受通胀与就业制约。美元走弱与实际利率下行预期推升黄金强势上行，同时地缘风险抬升原油风险溢价，风险货币受惠，资金在黄金与大宗货币间轮动。

美元

美元指数回落至约97.7附近，延续近月弱势。密歇根信心略好于预期但仍偏低，使市场认为美联储再大幅加息空间有限，终端利率或已见顶。美债收益率小幅回落削弱美元利差优势，美元对欧元、澳元等压制力减弱。投资者关注后续美国通胀及就业数据，以及美联储官员讲话，以判断降息时间与力度，决定美元能否在97一线企稳或继续下探。

现货黄金

现货黄金上周大涨逾5%，收于约4960美元/盎司附近，创阶段新高。美元指数回落叠加美国10年期国债实际收益率预期走低，显著提升无息资产黄金的相对吸引力。地缘风险升温及高波动资产调整推动避险与配置资金回流黄金。技术上金价放量突破前高后打开上行空间，短线支撑关注4900与4850美元，上方压力在5000–5050美元，一旦美元反弹或实际收益率回升，金价或现高位震荡与回吐。

欧元兑美元

在美元走弱与风险偏好平稳背景下，欧元兑美元震荡偏升、波动略放大。欧元区缺乏新的重磅数据，欧洲央行在高利率与释放宽松预期间权衡，使欧元更多被动受惠于美元回落。美欧收益率差略收窄，为汇价提供一定中期支撑。技术上，欧元维持自1月中旬以来缓步上行通道，支撑参考1.0850–1.0870，上方阻力1.1900–1.1930区域，后续走势取决于美国通胀与欧元区数据表现。

美元兑日元

美元兑日元近期在高位区间内窄幅震荡偏弱，多空在现水平较均衡。美国消费者信心改善但加息预期有限，美债收益率小幅回落，美日收益率差略收窄，抑制汇价单边上行。日本央行仍维持超宽松框架，退出负利率与YCC仅停留在预期层面，日元利差劣势未根本改观。全球避险需求更多通过黄金与高评级债券实现，日元避险角色被削弱，汇价仍以利差驱动为主，在区间上下沿之间整理。 

澳元兑美元

澳元兑美元延续2月初以来反弹走势，在美元回落与澳洲利率预期上修推动下震荡走高。澳洲央行2月加息至3.85%，政策声明强调通胀仍高于目标，市场提升后续再加息概率，明显支撑澳元利差优势。澳元与大宗商品及中国需求高度相关，在原油等大宗价格上涨及对中国需求企稳预期的带动下，成为风险资产中的相对受益者。技术上，汇价沿上升通道运行，支撑0.6950–0.6970，压力0.71一带。

美国原油

美国原油维持震荡偏强，WTI在低60美元上方、布伦特在高60美元附近徘徊，月涨幅逾一成。西方加大对俄罗斯能源制裁、美国对伊朗立场趋强、委内瑞拉与哈萨克斯坦供应扰动，共同提升中短期供应收紧预期。高利率与经济放缓仍制约总体需求增速，油价更多反映风险溢价抬升而非需求爆发。技术上，WTI与布伦特自1月低位有序反弹，区间支撑与压力逐步上移，后市取决于新地缘冲击与库存数据。 

亨达投资建议

合约             方向      入市价     目标价     止损价

现货黄金       买入      4990       5010        4970

欧元兑美元    买入      1.1850    1.1900     1.1800

美元兑日元    卖出      152.50    150.50     154.00

澳元兑美元    买入      0.7030    0.7070     0.6980

美国原油       买入      63.50       64.20       63.15

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