澳元，再跌！

澳元小幅下跌

截至周五发稿时，澳元/美元交投于0.7105附近，当日下跌0.39%，因美国就业报告强于预期，美元（USD）获得支撑。

美国劳工统计局报告称，5月份非农就业人数增加17.2万，继4月份向上修正后的17.9万增幅之后。市场此前预期新增就业仅为8.5万。同时，失业率维持在4.3%不变，平均小时工资年增长率从此前的3.6%放缓至3.4%。

这一劳动力市场韧性与工资压力缓和的组合支持美元（USD），市场调整了对美联储（Fed）更鹰派前景的预期。根据CME FedWatch工具，交易员目前赋予12月加息25个基点的概率为41.2%，维持利率不变的概率为41.6%。美元指数（DXY）在数据公布后立即上涨，发稿时回升至99.55附近。

在澳大利亚，国内环境依然复杂。 BNY的分析师指出，澳大利亚储备银行（RBA）仍对由紧张的劳动力市场状况和能源相关风险驱动的持续通胀压力表示担忧。这一环境促使央行在经济增长放缓迹象出现的情况下，维持紧缩的政策立场。

近期的国内生产总值（GDP）数据令投资者失望，触发了澳元（AUD）的调整。然而，澳储行行长米歇尔·布洛克（Michele Bullock）本周重申，控制通胀仍是央行的首要任务，并补充称董事会已准备采取一切必要行动，以实现价格稳定和充分就业的使命。

澳股周五回顾：矿产板块表现低迷拖低大市澳洲股市周五下挫0.7%

受大宗商品价格走软和波斯湾和平谈判陷入僵局的影响，澳洲股市周五走低，本周累计也以下跌告终。

基准的标普/澳证200指数（S&P/ASX200）周五收市时下挫61点，跌幅0.7%，降至8625.1；澳股综合指数也下跌61点，跌幅0.68%，以挫落8855.9结束本日和本周的交易。

Global X高级投资策略师梁贝利（ Billy Leung）表示，澳洲股市自周一以来已累计下跌1.2%，本周收盘走势相对平淡，开盘略显疲软后，最终窄幅震荡。

梁贝利指出：「由于大宗商品相关股票承压，矿产板块成为拖累指数的最大因素；同时，由于市场对银行业和房地产前景持谨慎态度，金融板块也对股市表现造成压力。」

「鉴于这两个板块占澳洲股市总市值的一半以上，它们是导致当日下跌的主要原因。」

大矿股重挫抵销了生物医药巨头CSL股价出现四年多来涨势最强劲的一日。

受供应增加和钢铁需求疲软的影响，铁矿石期货价格在过去四周持续下跌，从每吨约112美元跌至周五的102美元。

铁矿石价格暴跌使必和必拓(BHP) 与力拓(Rio Tinto) 和Fortescue 三大铁矿巨头承压，它们的股价均过去几天的创纪录涨势中回落。同时，铜价在两个交易日内下跌超过4%。三大铁矿股中， Fortescue收盘时暴跌2.3 &，降至20.53元，必和必拓(BHP)下跌2.5%，报2.5%，降至61.24元，力拓(Rio Tinto) 则急挫1.9 %，以184.58元收低。

黄矿股也遭到抛售，金价跌至每安士4,445 美元（6,245 澳元），稀土和电池矿物生产商的股价也出现下跌。

金融板块指数在过去七周中持续下跌，并以自去年12 月以来最低的周五收盘价进入国王生日长周末。

能源股在周五亦表现低迷，布兰特原油价格徘徊在每桶95美元附近，波斯湾能源危机的不确定性笼罩着市场，而本击该地区的进一步冲突也令和平谈判蒙上阴影。

安保集团（AMP）副首席经济学家穆西娜指称：「不过，金融市场似乎已经不再关注交易进展，目前的普遍预期是最终会达成协议，与此同时，投资者正在重新关注他们能够实际衡量的指标——基本经济数据和公司利润——这两项指标目前都表现良好。」

尽管美国主要股指自周一以来屡创新高，但本地投资者似乎仍保持谨慎，因为防御性板块——医疗保健、必需消费品和公用事业——已连续数周上涨。

值得注意的是，科技板块指数本周也表现出色，自周一以来上涨了7.6%，因为交易员买入了数据中心概念股，并试图在此前遭受重创的软体股中寻找低价买入的机会。

在公司新闻方面，Megaport周五表现优于大盘，股价飙升超过11%，此前该公司完成了5.18亿元的股权融资，用于投资英伟达晶片，以推动其人工智慧策略。

保险公司Nib将其在澳洲和纽西兰的大部分分销业务以5000万元的价格出售给德资保险巨头安联（Allianz）后，股价上涨2.5%。

澳洲上市公司

Treasury Wine Estates投资者日传递积极信号

面对上市十五年来最严峻的业绩寒冬，澳大利亚葡萄酒巨头Treasury Wine Estates Ltd (ASX股票代码:TWE)试图通过一场大刀阔斧的“瘦身计划”重振旗鼓。

在新任CEO Sam Fischer主导下，这家拥有奔富（Penfolds）等知名品牌的老牌酿酒商宣布将砍掉近半数品牌，并史无前例地启动美国业务的战略审查。

长期以来，TWE一直致力于全球扩张，特别是在美国市场豪掷千金——从2000年斥资近30亿澳元收购Beringer，到近年花费20亿澳元拿下DAOU和Frank Family Vineyards。然而，这些巨额投资并未换来预期的回报，反而成为拖累集团业绩的包袱。

如今，随着集团股价在过去12个月内暴跌50%，并录得十五年来的最大中期亏损，管理层决心按下重置键。Fischer在周四举行的投资者日活动中明确表示：“我们必须审视潜在的酒厂或生产设施出售，所有选项都在桌面上。”

美国业务战略审查是本次调整的最关键动作，审查范围覆盖旗下美洲区全部品牌，含高端线DAOU、纳帕名庄Beringer、葡萄园、酒厂等，包括评估出售资产的可能性。

周四TWE股价大涨13%；市场分析师普遍认可美国业务审查方向，认为本次战略日或标志“盈利下调周期见底”，将对投资者信心形成支撑。

此次重组的核心在于极致聚焦。TWE计划在未来五年内，将现有的76个品牌缩减至30个以内，并将绝大部分资源倾注于其中10个核心品牌。

这10个品牌被划分为两大梯队：

强势品牌（Power Brands）：以“硬通货”奔富为首，搭配美国加州的DAOU和新西兰的Matua。这将是集团利润的主要引擎。预计到2028年，强势品牌营销投入将占总销售收入的12%。

区域核心（Regional Heroes）：包括澳洲本土的Pepperjack、Wynns、Squealing Pig，以及美国的Frank Family和Stags’ Leap。这部分品牌的营销费率也将提升至8%。

TWE的品牌收缩并非盲目断臂，而是基于清晰的财务账本。数据显示，以奔富为首的三大旗舰品牌仅凭25%的销量，便撑起集团72%的毛利。

正是基于极高的投入产出比，公司决心在五年内将资源极度浓缩，推动这10个核心品牌占据集团90%的净销售收入，以最大化资本效率。

相比之下，那些曾经辉煌但如今增长乏力的品牌——如Wolf Blass、Lindeman’s等——将被打入“冷宫”，要么减少营销投入，要么直接停产或剥离。

Fischer坦言：“简化架构、让核心品牌扮演更重要的角色，是我们未来的巨大机遇。”

基于上述一“砍”、一“收”两个动作，TWE正式将此前模糊的转型落地为明确时间表，从短期盈利、长期目标到转型投入均给出清晰规划：

短期来看，2026财年EBITS利润指引为4.8 – 4.9亿美元，2027财年与之持平，主要受到中美库存再平衡影响。长期目标方面，EBITS利润率设定在25%以上，较2026财年预估水平19%有较大提升。

在2026财年杠杆率达到2.9倍峰值后，TWE的目标是2028年末净债务/EBITDAS回落至2.0倍以下。

杠杆回归目标前将暂停分红。

虽然战略方向清晰，但转型之路必然伴随阵痛。

在中国市场，TWE继续推进库存去化，计划在2026财年削减奔富供应15万箱，并在2027年完成市场再平衡。

在美国市场，为消化过剩产能，公司将主动控制出货量，甚至延长仓储时间，这将在短期内进一步压制美国区的盈利表现。

此外，组织架构的调整也意味着部分岗位将面临优化。

未来3年TWE目标降本1亿澳元，主要来自资产出售、品牌收缩、人员优化。

转型期一次性成本2.2-2.6亿澳元，大部分会计入2028财年。

尽管如此，资本市场对这份“刮骨疗毒”的计划持乐观态度。分析师认为，启动美国业务审查本身就是对股东诉求的积极回应。

对于这家曾经热衷于激进并购的企业而言，学会做减法，或许才是走出泥潭的开始。

展望前景，TWE正处于关键的转折点。大中华区的强劲表现为其提供宝贵的转型窗口期，而美洲区的资产重整则是决定成败的关键变量。

未来18个月，随着品牌组合的精简与供应链的优化落地，市场将验证25%的利润率目标究竟是切实可行的商业里程碑，还是仅仅停留在纸面上的愿景。

对于投资者而言，紧盯美洲资产处置进展与大中华区的终端动销数据，将是判断这家葡萄酒巨头业绩趋势的核心依据。

维权型投资者减持离场、市场担忧债务走高，Lendlease 股价大跌

本周曝出维权投资机构 Allan Gray Australia 再度减持股份后，Lendlease 股价周三延续下行走势。

周一上市公司披露大额股东变动公告：Allan Gray 对这家上市地产集团的持股比例由 7.23% 降至 5.7%。

Lendlease 周三收跌 5.2%，报 2.55 澳元，当前总市值 17.6 亿澳元。

截至去年 12 月末，公司净债务规模达 33 亿澳元，投资者持续担忧企业长期偿债能力，而 Lendlease 已明确排除增发股权募资的方案。

摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师本周在研报中也表达了上述顾虑：“我们认为，除非未来四周公司能从无签约存量资产出售中获得大额回款，否则 Lendlease 很难完成在 2026 年 6 月末将杠杆率降至 15% 左右的目标。”

分析师预判，截至 6 月末公司杠杆率或将高于本财年上半年披露的 32.9%。

数据显示，财年下半年至今，资产处置实际回款仅约 1.3 亿澳元；而企业在今年 2 月曾预告可落地约 30 亿澳元资产出售。

机构测算：若下半年项目开发资金支出约 5 亿澳元，本财年末 Lendlease 杠杆率或将升至 34%。

“2024 年 5 月公司更新发展战略时杠杆率为 22.9%，此后企业已累计完成 23 亿澳元资产处置，但杠杆率不降反升，最终落地 34% 的杠杆水平难言理想。”

Lendlease 本周对外公告，已敲定米兰 **Milano Santa Giulia（MSG）** 综合地产项目开发权出售，接盘方由 Bizzi & Partners 牵头。

这笔交易可带来 9000 万澳元现金回款，但资产成交价低于账面原值，将在资产盘活事业部（CRU）项下确认 1.75 亿澳元经营亏损。

摩根士丹利指出：“这笔折价处置引发市场疑虑，CRU 剩余约 10 亿澳元净值资产是否同样面临估值缩水风险、后续项目会不会接连出现同类亏损。”

不过分析师也给出偏乐观信号：另有合计 7.4 亿澳元资产出售已签署正式合约，涵盖马来西亚 TRX 商业综合体、英国皇家地产项目以及本次米兰 MSG 项目，相关交易有望短期内完成交割。

上述交易落地后，公司杠杆率可回落至 30.5%，虽仍处在高位，但整体呈下行趋势。

除此之外，下一财年随着悉尼 One Circular Quay、维多利亚港两大住宅项目完工交付，Lendlease 预计可收获约 6 亿澳元净现金流入，过去两年大规模消耗现金流的局面大概率不再重演。

大型养老基金支持的医疗科技公司 EBR Systems 启动1.5亿澳元融资

EBR Systems 是一家市值2.12亿澳元的无线心脏起搏器上市公司，周四上午正面向基金管理公司寻求1.5亿澳元的新资金。

该公司已聘请股票经纪商 Morgans、Canaccord Genuity 和 E&P 负责此次融资。此前，该公司股价在过去12个月中已下跌57%。

EBR 开发了一种名为 WiSE CRT 的无线心脏起搏系统，大小犹如”一粒大米”。这家总部位于硅谷的公司将 WiSE 推广为全球唯一在临床上用于刺激心脏左心室的无线起搏系统。

周四，在公司进入停牌状态时，EBR 告诉投资者，WiSE 已获准进入 United States Centres for Medicare & Medicaid Services 的一个项目，这可能使该设备在美国政府针对老年人和残疾人的医疗保险计划 Medicare 下获得快速审批通道。

最终决定预计在3月3日左右做出。

去年4月，其专利技术已获得 Food and Drug Administration 的批准。WiSE 在美国有售，但在大多数其他市场仍被视为”试验性”产品。

该医疗科技公司得到 MH Carnegie 的支持，而行业养老基金巨头 Hostplus 和 HESTA 分别持股9.5%和7.4%。

在去年这个时候，当该公司融资5600万澳元时，其市值曾逼近5亿澳元大关。