三大冲击来袭，澳洲经济拉响衰退警报！利率恐升至4.85%

澳洲经济正面临多重压力夹击，增长势头明显放缓，衰退风险与日俱增。

汇丰银行首席经济学家 Paul Bloxham 发出严厉警告：随着三重经济冲击的影响逐步显现，澳洲经济可能滑入衰退。

统计局（ABS）周三公布的数据显示，澳洲国民经济全年增长2.5%。但增速正急剧放缓——第一季度GDP仅增长0.3%，远低于去年12月季度0.9%的增幅。

Bloxham直言，澳洲经济陷入衰退的风险正在上升。他表示，自3月以来他就认为第二季度GDP可能出现收缩，而上述一系列指标正印证了这一判断。

“出现连续两个季度GDP下降的风险正在上升。”所谓技术性衰退，即连续两个季度出现GDP负增长。

值得注意的是，虽然整体经济总量仍在扩大，但人均GDP却下滑0.1%——这是自2025年3月以来的首次下降，根源在于经济增长速度跑输了人口扩张速度。

对此，AMP副首席经济学家 Diana Mousina 也发出警示：即便澳洲未正式陷入技术性衰退。她指出，澳洲历史上曾多次经历人均衰退而未触发技术性衰退，但这并不代表可以高枕无忧。

三重冲击

最坏的时刻或许尚未到来。经济学家警告，三大经济冲击的全面影响尚未充分显现，损害可能还会持续加深。

汇丰银行指出，3月至5月间的一系列经济阵痛已严重打击消费者信心。包括澳洲联邦储备银行（RBA）连续三次加息，以及中东冲突带来的外部冲击，第三重冲击以预算的形式到来。

毕马威首席经济学家 Brendan Rynne 则直言，澳洲长期以来依赖向世界出售天然大宗商品换取经济繁荣，但如今形势已今非昔比。持续的中东冲突令澳洲与大多数非主要产油国一样，正承受负面的贸易条件冲击。

更努力却收获更少

生产率问题同样令人担忧。以GDP除以工作小时数衡量的生产率本季度下降0.6%，与去年同期相比仅高出0.3%，处于十年低点附近。

他认为，由于通胀远超目标，且增长长期偏离潜力轨道，“在合理时间框架内降低通胀的唯一可能路径，是将经济推向低迷”。

今年8月专门为解决产出放缓问题举行的为期三天的圆桌会议，并未能阻止3月生产率的进一步下滑。

德勤经济研究所合伙人 Stephen Smith 直言周三的数据结果“令人不安”，并警告这不太可能阻止家庭承受进一步的加息压力。

他表示，经济正在降温，但降温方式并不预示着通胀会顺利回归目标水平，“生产率再次走弱，单位劳动力成本仍然高企，这意味着储备银行将看到较疲软的经济活动，但不一定是国内成本压力缓解的证据”。他还警告，“2026年第四次加息的可能性仍然存在”。

澳联储将继续加息

尽管经济持续降温、生产率增长停滞，澳联储预计仍将通过加息来压制顽固的通胀。

统计局数据显示，年度整体通胀率从3月的4.6%降至4月的4.2%。这在一定程度上得益于政府暂时将燃油税减半并返还GST收入，缓解了部分通胀压力。

但澳联储更为关注的修剪均值通胀率——该指标剔除了波动性和季节性项目——在截至4月的12个月里升至3.4%，显示经济内部仍存在持续的价格压力。这两个数字均高于澳联储2%至3%的目标区间。

Mousina指出，不断上升的通胀预期和各行业强劲的工资压力，将继续令储备银行忧虑。她预计本轮周期还会有两次加息，现金利率将在年底升至4.85%。

澳联储行长 Michele Bullock 周四在参议院预算估算委员会上表示，许多家庭正承受压力，但更高的利率终将有助于遏制生活成本上涨。

她指出，货币政策委员会今年已累计加息75个基点，这对于收紧金融条件、减缓经济中的需求增长不可或缺，“全部效果需要一到两年时间才能传导至整个经济”。

央行今年迄今已连续三次会议各上调现金利率25个基点。Bullock表示，这些加息还将有助于遏制油价和大宗商品价格上涨带来的第二轮通胀效应。

她承认，当前对许多家庭而言是艰难时期，“但我们必须控制通胀”——在她看来，加息是最不坏的选择，因为放任通胀高企，将对所有人产生更为持久的影响。